移动版

凯恩股份:经营阶层易手

发布时间:2006-11-21    研究机构:凯基证券

浙江凡尔顿股份有限公司入主凯恩股份(002012)。公司06年11月17日公告浙江凡尔顿股份有限公司以每股2元收购凯恩集团持有的凯恩股份5800万股权,占凯恩股份总股本的29.78%,成为凯恩股份第一大股东。据我们了解此次收购主因凯恩集团转投资效益不彰导致年关资金吃紧所致。

  收购者凡尔顿股份有限公司资本额2亿元,主营内燃机相关零配件,公司业务稳定成长,与银行往来信用评等良好,05年营收及净利润分别为6.37亿元及5904万元,EPS达0.3元,05年底资产负债率约40.88%。凡尔顿股份有限公司收购凯恩股份目的除了介入特种纸行业外,其主要目的仍是希望透过凯恩股份的上市平台,在适当时机整合公司现有业务。

  本次收购对股价应属短空长多。由于本次凡尔顿收购价仅2元,几乎贴近公司净值1.77元,主要反应公司近两年营运绩效不彰,且与目前06年11月17日市场收盘价4.04元相距甚多,因此短期对股价将产生一定的冲击。

  惟长期而言,凡尔顿股份有限公司资金实力优于原凯恩集团,此对凯恩股份未来各项业务的拓展有一定的帮助,且未来凡尔顿股份有限公司也将有计划的将良性资产注入凯恩股份,因此长期而言,对凯恩股份的发展应属有利。

  原经营团队核心干部能否稳定攸关该收购的成败。凯恩股份主要经营特种纸行业,研发团队及生产团队是该公司的核心部门,团队的出走导致产品机密的流失将严重伤害公司,对凡尔顿股份有限公司而言,能否迅速稳定上述两个部门的核心团队将是攸关此次收购的成败关键,我们认为凡尔顿股份有限公司应尽速稳定上述部门的核心团队,透过导入员工激励措施将是较好的选择。

  公司评价与投资建议。由于收购价与市价相距甚远,短期对股价将产生一定压力,在原有核心团队人员未大幅流失下,本次收购对公司应属短空长多,近期应关注焦点应在于公司核心团队人员是否有所异动,建议投资者可先暂时观望,逢低留意买点,我们认为在3.5-4元附近建仓将是较佳区间。

申请时请注明股票名称